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责任编辑：石秀珍 SF183下半年并购市场仍将活跃中国证券报□本报记者张枕河摩根大通北美并购业务主管AnuAiyengar25日指出，目前可配置于并购交易的资金规模处于史无前例的高水平。今年以来全球并购市场保持强劲势头，大型交易表现尤为亮眼。年初迄今，全球已宣布的并购交易额达2.3万亿美元，其中金额不低于2.5亿美元的交易数量同比增长13%；全球大额并购交易已超30笔，同比增长182%。过去几年间驱动并购市场的主要动力持续发挥效力，包括全球经济同步增长、极为有利的股市估值、极低的债务成本、投资者对并购的支持等。

04盗火之路的一朵乌云需要提醒投资者的是，这些投资实现目标本身也充满了挑战。在短短四年中烧掉百亿之后，未来IPO之后还要经历几轮融资？重资产业务J型曲线的挑战是：前期3-4年甚至5-7年的负现金流，最终会演化成10-100倍的正现金流的流入，作为投资者需要整体画出IRR曲线需要对远期进行明确预测，而这个预测本身就充满了挑战，汽车市场本身竞争激烈，车型，技术的进化又会挑战到每家公司。

5年期国债收益率下跌1个基点，报1.7336%；7年期国债收益率下跌1.4个基点，报1.8319%。10年期国债收益率下跌2.4个基点，报1.9498%；30年期国债收益率下跌3.5个基点，报2.4666%，触及2016年10月来最低。5年-30年期国债收益率之差缩小约2.5个基点，报73.14个基点。

05对蔚来如何估值的一点思考对蔚来这样一家营收几千万，资本开支和运营研发开支几十亿的初创型公司进行估值是非常困难的事；但我们所有的投资都不是基于过去和现在，而是对未来进行展望和估算；所以如果我们展望未来的现金流，假如最终庞大的投资计划成功完成，蔚来可能会变成全国甚至可以跟特斯拉对标的一家新能源车，自动驾驶，充电服务网络的公司。

FCC用西方式语言和逻辑办无礼、耍赖之事，这是一种西方价值观可以凌驾于香港法律和当地社会准则之上的傲慢。FCC的表现其实与自恃吃得高档，就可以随地便溺一样荒唐无耻。香港在一国两制之下是不缺言论自由的。香港立法会和媒体都为反对派提供了表达渠道，搞意识形态对立和反对现实治理政策都在香港畅通无阻。但不能宣扬“港独”的这条底线已被中华人民共和国宪法和香港基本法划出，有组织地冲撞这条底线不能被允许，这无疑是香港法治的题中之义。

小时图下探后轻微止跌反弹。短线强弱延续性较差，虽然昨天下跌，今天开盘看上去弱势，但小周期K线形态转换较快，主要看欧盘强弱。欧盘反弹，美盘则有新高，但是离高点1208已经有一段距离，日内短线还是难突破，倾向震荡思路，靠近低点1180上方以低多为主，上方压力处1203再考虑空。由于周初回测深，本周的区间可能继续拉锯在1183-1203之间震荡，昨日晚盘给出1185-1186的多单郑可茉首拼加零八八目前小有收获，上移止损至1183继续看目标。今日关注欧盘强弱，守住1183继续看反弹。介于短线反复，最好等欧盘启稳后切入。